吉利汽车在12月22日发布公告，宣布已完成对极氪的私有化及合并交易，极氪正式成为吉利汽车的全资附属公司并从纽交所退市。从5月7日提出私有化建议到交易完成，历时仅7个月，这场备受市场关注的整合案终于落地。此次交易中，约70.8%的极氪股东选择股份对价而非现金，远超行业常规比例。这一选择背后，是投资者对整合后吉利长期价值的认可，也是对吉利汽车推进“一个吉利”战略、开启体系化竞争新篇章的信心投票。
战略转型 从资源分散到协同作战
吉利私有化极氪的战略决策，源于2024年9月发布的《台州宣言》，该宣言明确提出要“全面梳理各业务板块，推进内部资源深度整合，减少重复投资，提高资源利用效率”。
此前，吉利通过多品牌“赛马”模式进行扩张，旗下拥有极氪、领克、银河等多个品牌。这种模式在初期虽有助于快速覆盖市场，却也导致资源分散和内部竞争。随着新能源行业竞争加剧，分散运营的弊端日益凸显。
吉利控股集团首席执行官李东辉曾表示：“我们已经从战略扩张转向战略聚焦，更加注重资源整合与协同。”这一转型思路与全球汽车产业发展趋势不谋而合。在新能源汽车行业从“高速增长”向“高质量发展”转型的关键期，资源集中化运作已成为提升企业抗风险能力的必然选择。
私有化极氪后，吉利汽车形成了清晰的品牌矩阵：极氪主打豪华纯电市场，领克聚焦中高端新能源，银河覆盖主流市场。这一布局实现了对不同价格带和细分市场的全面覆盖。
交易亮点 高效率与高认可度的双重成功
吉利汽车此次整合行动值得关注的不仅是战略意义，还有交易本身的高效执行和对股东吸引力的实际表现。从时间线看，吉利汽车仅用7个月就完成了从提出到交割的全过程，展现出了高效的执行能力。特别值得关注的是，交易对价从最初的每股2.566美元提高至2.687美元，较极氪非约束性报价函最后交易日收盘价溢价约18.9%。这一溢价体现了吉利汽车对极氪价值的认可，也为极氪股东提供了富有吸引力的退出或转换选择。
最引人注目的是，70.8%的极氪股东选择股份对价，将极氪股份转换为吉利汽车股份，而非选择现金退出。这一比例远超行业常规，表明大多数股东看好合并后的长期发展前景。
吉利汽车为现金对价部分筹措了最高不超过4.2亿美元的短期融资，由中国银行(香港)有限公司担任协调人及代理，确保了交易的顺利执行。
协同效应 降本增效与资源整合的实际成效
整合的最大价值在于协同效应的释放，而这一点在极氪与领克的前期整合中已得到初步验证。
极氪科技集团CEO安聪慧曾透露，上半年极氪科技综合毛利率超过20%，整车毛利率16.9%，较去年同期12.2%的水平明显提升。更引人注目的是，今年二季度极氪科技经营利润2.85亿元，首次实现经营利润转正。
研发投入方面，今年一季度极氪科技研发费用29亿元，二季度为21.5亿元，呈现大幅降低趋势。这初步印证了整合后研发费用有望下降10%-20%的预期。
在供应链环节，极氪并入后可全面接入吉利年销量超百万辆的全球采购与供应链体系，物料成本有望降低5%-8%。制造端，双方产能资源的统筹调配将提升利用率3-5%，减少产能闲置损失。
营销层面，极氪的直营渠道与吉利的经销商网络可通过“直营为旗、代理为网”的模式实现融合，降低单店运营成本。这种全链条的协同效应，将使极氪从“独立烧钱”模式转为“集团供血”模式，为长期技术投入释放更大空间。
行业影响 从单点突破到体系化竞争的时代变革
吉利整合极氪的案例，为汽车行业提供了从“单点突破”转向“体系作战”的可借鉴范式。这一整合折射出中国汽车产业发展的深刻变革。此前，新势力企业依靠灵活创新和单点技术突破抢占市场；而现在，行业竞争重点正从单一产品或技术的比拼，转向供应链、研发、制造的综合体系实力的竞争。
2025年以来，“整合”已成为汽车行业关键词。除吉利外，多家车企也在推进类似动作：东风汽车、长安汽车两家央企筹划重组；上汽集团整合自主品牌核心业务形成“大乘用车板块”；广汽集团构建“大研发体系”。
这种行业整合趋势预示着中国新能源汽车正从“规模扩张”转向“效率竞争”的新阶段。在黄河科技学院客授张翔看来，随着合并对价正式落地，回归“一个吉利”即将全面收官，这将为吉利汽车构建卓越成本优势、提升品牌矩阵竞争力、增强全球市场影响力奠定坚实基础。
未来前景 全球化与科技转型的双重机遇
完成极氪私有化后，吉利汽车面临两大战略机遇：全球化拓展和科技型企业转型。
全球化方面，吉利汽车已覆盖海外八十余个国家，终端网点超900个，埃及工厂已投产，印尼、越南工厂建设稳步推进。极氪作为中国新能源汽车全球化代表，其技术优势与吉利的海外制造网络结合后，将加速进入欧洲、东南亚等核心市场。
科技转型方面，极氪的“豪华”“科技”品牌属性资产注入后，有望让吉利汽车的估值逻辑对标新势力车企，完成高端化升级，从传统汽车企业转向科技型企业。当前，资本市场对传统车企和科技企业的估值体系截然不同，后者因具备成长性、技术壁垒和生态服务的想象空间，享有更高估值。
吉利汽车已开始拓宽高价格带产品，通过银河M9、领克900、极氪9X三款旗舰产品布局，构建从25万元到50万元的高价格带防线。极氪品牌自诞生以来一直聚焦豪华市场，平均单车价格近30万元，且价格“天花板”不断向上突破。
写在最后
2025年1-11月，吉利汽车累计销量已达278.77万辆，同比增长42%，完成上调后300万辆年度目标的92.92%。随着整合完成，吉利汽车已明确将挑战比亚迪行业第一的位置。吉利汽车行政总裁桂生悦曾表示：“未来每一个业绩发布会吉利销量都会是历史新高，同时利润方面也有望实现历史新高，为股东带来更大回报。”
汽车产业的竞争已从单点突破进入集团化体系作战的新阶段。对那些缺乏集团背书和资金实力的中小品牌来说，生存空间可能越来越小。而像吉利这样完成资源整合的企业，则有望在新能源的下半场竞争中凭借体系优势赢得先机。
